帝欧转债 - 127047，正股：帝欧家居 - 002798，职业：修建材料-其他建材Ⅱ-其他建材Ⅲ。转股价值：107.24，溢价率：-6.75%，规划：15.00亿元，债券评级：AA-，依照现股价预估上市价格在120元+，我会申购。

(资料图)

10月22日：短线大盘震动盘升趋势未改 资

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转债条款

1、评级：AA-

2、规划：15亿(规划较大)

3、无担保

4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年1.6%;第五年2.0%;第六年15.0%(含最终一年2.5%)，6年票息20.4%(票息尚可)

5、下修条款：15/30~80%(较苛刻)

6、强制换回：15/30~130%(一般)

7、有条件回售：2~30~70%(一般)

8、申购代码：072798

9、配售代码：082798 每股配售3.8770元面值转债

10、当时转股价值：107.24

11、职业对标：蒙娜转债

12、所属板块：深市主板

13、债券期限：2022.10.25~2027.10.24

14、转股期限：2022.04.29开端

公司简介：

帝欧家居归于修建材料业，公司是抢先的卫生洁具和修建陶瓷制造商之一，具有品牌知名度、研制设计能力和出售途径等方面优势，在卫浴和瓷砖等细分商场具有较强的职业竞赛位置。

近年广西项目等竣工投产推进陶瓷产值提高，与地产商协作安稳，陶瓷事务盈余性较好。

公司成立于1994年，上市时刻2016年5月。现在公司市值56.14亿，有息负债率32.59%，当时市盈率PE9.559，市净率PB1.257。

陈述期内公司完成经营收入同比增加15.7%，归归于上市公司股东净利润同比增加8.19%。

首要危险：

1、2020年来国内家具职业需求有所下降，家具职业收入和盈余承压。

2、公司在建卫浴洁具和修建陶瓷等项目后续出资规划较大，未来面对资金压力。

3、因为欧神修建陶瓷事务回款较慢，公司应收账款大幅提高，对资金构成占用。

4、负债规划逐年增加，短期有息债款占比较大，存在会集兑付压力。

申购主张

正股方面，瑕疵颇多，其间最值得留意的是前五大客户中有恒大，尽管触及金额不是很大，但仍是需求留意影响。

公司的两大事务其间修建陶瓷事务是经过收买欧神诺瓷砖而来的，修建陶瓷主营收入2020年将近50亿，占经营总收入将近90%，而本来的事务卫生洁具收入只要4亿多挨近5亿元，加上另一个事务模块亚克力板后二者也只占了经营总收入的10%+，一个一年出售额5亿元的公司收买一个年出售额50亿元的公司，有意思。转债方面，6年票息尚可，下修条款较苛刻，冲着转股价值较高，我会申购，但现在的基本面让我没有长时间持有的计划。